【經濟觀察報】中央經濟工作會議｜2023年宏觀經濟政策的幾個預測

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12月16日閉幕的中央經濟工作會議為2023年經濟發(fā)展定調，同時，也提出了與經濟社會發(fā)展相關的政策方向。

中央經濟工作會議公報（以下簡稱公報）提出 “推動經濟運行整體好轉，實現(xiàn)質的有效提升和量的合理增長”。此前“六穩(wěn)”的政策方向則更加聚焦于三穩(wěn)，“突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作”，對于市場信心的強調放在了至關重要的地位，會議反復強調“大力提振市場信心”，“明年經濟工作千頭萬緒，要從戰(zhàn)略全局出發(fā)，從改善社會心理預期、提振發(fā)展信心入手，綱舉目張做好工作”。

在這樣的政策方向下，2023年中國經濟增長預計幾何？宏觀政策將作出什么樣的調整？哪些政策工具可能進一步凸顯？哪些工作又是關鍵性的工作？

經濟增長幾何？

與2021年相比，“保持經濟運行在合理區(qū)間”的政策目標出現(xiàn)在了公報后半段，但并不能以此認為增速目標在2023年不重要或者重要程度有所降低。

實際上，公報也提出“堅持發(fā)展是黨執(zhí)政興國的第一要務，發(fā)展必須是高質量發(fā)展，完整、準確、全面貫徹新發(fā)展理念”。

公報中兩次強調“穩(wěn)增長”，要求“突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作”、“著力穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價”，只有穩(wěn)住了增長，才能穩(wěn)住就業(yè)，穩(wěn)增長位居三穩(wěn)之首，重要性不言而喻。

光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東此前就中共中央政治局召開會議內容接受經濟觀察網采訪時曾表示，“三穩(wěn)”的提法與國內經濟形勢變化、政策重心調整有關。一方面，經歷三年疫情反復，市場主體預期不穩(wěn)、信心不足的問題較為突出，不僅加重青年群體就業(yè)壓力，居民消費也持續(xù)疲弱，穩(wěn)增長緊迫性明顯提升。因此，本次政治局會議將“穩(wěn)增長”擺在“三穩(wěn)”首位，通過穩(wěn)增長實現(xiàn)穩(wěn)就業(yè)。另一方面，防疫政策的持續(xù)優(yōu)化，將扭轉偏弱的市場預期，消費需求有望得到快速釋放，但可能會推升國內通脹壓力。因此，穩(wěn)物價的表態(tài)，既透露出政策層對未來通脹升溫的擔憂，也指向未來可能通過保障勞動力供給、穩(wěn)定資源品價格等方式，穩(wěn)定物價水平。

2023年的經濟增速預期如何？

在中央經濟工作會議閉幕后一日，中央財經委員會辦公室分管日常工作的副主任韓文秀17日在中國國際經濟交流中心舉辦的“2022—2023中國經濟年會”上表示，明年我國經濟運行有望總體回升，優(yōu)化疫情防控措施、存量政策和增量政策疊加發(fā)力，將給經濟恢復發(fā)展帶來重大積極影響；基數效應也將對明年經濟數據形成一定支撐。

韓文秀說，從一個完整過程看，優(yōu)化疫情防控措施對經濟運行的影響將產生類似“J曲線效應”，即短期會對經濟運行造成擾動，但全年是重大利好，預計明年上半年特別是二季度社會生產生活秩序會加快恢復，經濟活力會加速釋放。

此前，由姚洋等六位經濟學家聯(lián)名發(fā)表的《關于放開經濟活動的建議》，關鍵一條是建議將2023年GDP增速目標設定為5%以上。姚洋在接受經濟觀察報專訪時曾表示，一些國際機構對于中國明年經濟增長的預測值比較低，多在4%-5%左右。我們提出5%以上的GDP增速建議，一個很重要的原因是中國經濟潛在增長率仍然在5.5%-6%左右。中國的儲蓄率非常高，在45%以上，如果儲蓄能轉化為投資，據我計算，能夠貢獻3.75個百分點的GDP增長。與此同時，全要素生產率即技術進步率對GDP增長的貢獻，約占20%-40%。取個平均值，得出中國經濟潛在增長速度在5.5%左右，因此把目標定在5%以上應該是很合理的。

姚洋認為，因為2022年GDP增長的基數較低，如果明年經濟活動放開得比較順利，GDP增速在6%以上都是有可能的。

在上述“2022—2023中國經濟年會”上，中國國際經濟交流中心副理事長、商務部原副部長魏建國則給出了一個更為積極的預測：8%。

宏觀政策預測：赤字率增加？專項債保持增長？貼息政策再啟？

與2021年中央經濟工作會議相比，今年中央經濟工作會議更強調“加力”，會議中提出積極的財政政策要加力提效。保持必要的財政支出強度，優(yōu)化組合赤字、專項債、貼息等工具，在有效支持高質量發(fā)展中保障財政可持續(xù)和地方政府債務風險可控。要加大中央對地方的轉移支付力度，推動財力下沉，做好基層“三保”工作。

在上述“2022-2023中國經濟年會”上，財政部副部長許宏才指出，“加力”主要體現(xiàn)在，一是統(tǒng)籌財政收入、財政赤字、專項債券、調入資金等保持適度支出強度，加強國家重大戰(zhàn)略任務財力保障，持續(xù)推動財力下沉；二是合理安排赤字率和地方政府專項債券規(guī)模，適當擴大專項債券資金投向領域和運作資本金范圍。今明兩年持續(xù)形成實物工作量和投資拉動力，確保政府投資力度不減；三是持續(xù)增加中央對地方轉移支付，做好困難群眾失業(yè)人員動態(tài)建設和救助幫扶，兜牢兜實基層“三保”底線，為經濟運行營造良好的基礎環(huán)境。

中國財政學會副秘書長馮俏彬表示，財政支出保持必要強度，意味著財政還是擴張態(tài)勢，2023年的財政支出增速不會低于2022年。“優(yōu)化組合赤字、專項債、貼息等工具”中，赤字是要解決財政支出中資金來源問題，除了稅收等收入，2023年有可能會增加赤字收入，也就意味著赤字率相比2022年會提高；此外，一方面專項債將會保持一定規(guī)模的增速，還可能會調整一般債和專項債的結構，不排除專項債保持規(guī)模的同時，釋放一般債的規(guī)模。

高瑞東曾對經濟觀察網預計，2023年財政赤字率或上調至3%以上，地方政府新增專項債額度將有所提高，并且發(fā)行特別國債的緊迫性也在上升。

與專項債息息相關的是地方投資能力，盡管此次中央經濟工作會議并未直接提及“適度超前開展基礎設施投資”，但依然強調了“要通過政府投資和政策激勵有效帶動全社會投資，加快實施‘十四五’重大工程，加強區(qū)域間基礎設施聯(lián)通”?？剂康酵顿Y仍是擴大內需中最有力和最直接的政策抓手，要在2023年“推動經濟運行整體好轉”，投資仍需要保持一定專項債規(guī)模。

2022年9月7日，國常會決定對部分領域設備更新改造貸款階段性財政貼息和加大社會服務業(yè)信貸支持， 9月28日，央行宣布設立設備更新改造專項再貸款，額度為2000億元以上，利率1.75%，專項支持金融機構以不高于3.2%的利率向制造業(yè)、社會服務領域和中小微企業(yè)、個體工商戶等設備更新改造提供貸款。這一再貸款的期限截止2022年12月31日，綜合此次中央經濟工作會議的表述，相關財政貼息支持下的再貸款政策仍有接續(xù)操作的可能。

綜合多家券商研報和經濟學家的研判，2023年財政政策力度仍有邊際加強的可能，表現(xiàn)在赤字率的進一步提升、專項債規(guī)模的適度保持以及貼息、減稅等其他財政政策的發(fā)力。

擴內需：投資增長空間？教育、醫(yī)療等領域深化改革擴大開放？

“擴內需”的作用在中央經濟工作會議中得到了進一步突顯，公報中表示“明年經濟工作千頭萬緒，要從戰(zhàn)略全局出發(fā)，從改善社會心理預期、提振發(fā)展信心入手，綱舉目張做好工作”，而“綱舉目張”的五條措施中，首要即是“著力擴大國內需求”。

中金在研報中認為“提信心、擴內需”是理解明年經濟工作的重要思路。從短期來看，“擴內需”是“提信心”的基本抓手，從中長期來看，“擴內需”是逆全球化大背景下，發(fā)揮大國規(guī)模優(yōu)勢的必然選擇。展望明年的經濟政策，既要關注其連續(xù)性和穩(wěn)定性，也要關注其創(chuàng)新性。

擴內需有兩端：一端是投資、一端是消費。

2022年1-11月，固定資產投資同比增長5.3%，其中基礎設施投資同比增速8.5%，極大促進了2022年的“穩(wěn)增長”，預計2023年固定資產投資仍將維持一定強度。

中信證券預計2023年固定資產投資將呈現(xiàn)基建領先、制造振興、地產持續(xù)調整的格局，全年固定資產投資增速有望達到7％左右；粵開證券預計2023年基建投資仍強，高基數導致增速或小幅回落至8％，但2022-2023兩年平均增速仍有10％左右；申萬宏源在周報中預計2023年基建投資具體的投資方向或更聚焦兩個方面，有項目收益基礎的交通類基建，以及事關國家產業(yè)鏈安全的能源基礎設施。公報中提出要“加強重要能源、礦產資源國內勘探開發(fā)和增儲上產，加快規(guī)劃建設新型能源體系，提升國家戰(zhàn)略物資儲備保障能力。”

公報還提出“鼓勵和吸引更多民間資本參與國家重大工程和補短板項目建設”。大岳咨詢董事長金永祥認為，這次會議的政策方向是清晰的，未來政府投資在重大工程投資中將起到帶動作用，投資主體將是全社會投資，包括民間資本。

與2021年中央經濟工作會議相比，消費的重要性得到了進一步突顯，公報中反復提及“著力消除制約居民消費的不利因素”，“要把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置。增強消費能力，改善消費條件，創(chuàng)新消費場景”。

消費是2022年宏觀經濟中表現(xiàn)較為弱勢的一項。1—11月份，社會消費品零售總額399190億元，同比下降0.1%；前三季度，全國居民人均消費支出17878元，比上年同期名義增長3.5%，扣除價格因素影響，實際增長1.5%。

消費是一個慢變量。從長期看，消費的增長幾乎只與居民收入的增長相關，短期內居民收入增長很難有大幅度提高，穩(wěn)就業(yè)將會是政策在這一方面的首要目標，公報提出“落實落細就業(yè)優(yōu)先政策，把促進青年特別是高校畢業(yè)生就業(yè)工作擺在更加突出的位置”，此外，一些研究者也呼吁過的諸如減稅、消費補貼等財政性措施，在2023年有實施的空間。

從短期看，目前有一些限制消費的政策有優(yōu)化空間，比如房地產市場等，公報中提出“支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務等消費”；有一些消費則受限于供給能力，在改善供給后，有進一步提升的空間。

2022年11月4日，《人民日報》刊發(fā)國務院副總理劉鶴署名文章《把實施擴大內需戰(zhàn)略同深化供給側結構性改革有機結合起來》，文中表示，當前和今后一個時期，制約我國經濟發(fā)展的因素，供給和需求兩側都有，但矛盾的主要方面在供給側，表現(xiàn)在供給存在卡點、堵點、脆弱點。文中提煉了三個方面，其中包括“有需求但未得到有效滿足”的領域，即優(yōu)質品牌商品，育幼養(yǎng)老、健康文化等高品質、多樣化生活性服務業(yè)，研發(fā)設計、會計審計等高端生產性服務業(yè)，綠色生態(tài)產品等，文中認為在這些領域要“深化改革擴大開放，盡快優(yōu)化供給結構”。

上述領域的深化改革、擴大開放對于消費的提振可能有直接的提振作用，在“擴內需”的政策目標下，2023年教育、醫(yī)療等上述領域，有可能迎來政策方向的進一步明確。公報中也在“更大力度吸引和利用外資”一條中提及“要擴大市場準入，加大現(xiàn)代服務業(yè)領域開放力度”，此外，還提及“要強化基本公共服務，兜牢基本民生底線，支持引導社會力量增加多元供給”等。

這與大的政策方向也是一致的。此前，中共中央、國務院印發(fā)的《擴大內需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》中即提及“支持社會力量提供多層次多樣化醫(yī)療服務，鼓勵發(fā)展全科醫(yī)療服務，增加?？漆t(yī)療等細分服務領域有效供給”，“鼓勵社會力量提供多樣化教育服務，支持和規(guī)范民辦教育發(fā)展，全面規(guī)范校外教育培訓行為，穩(wěn)步推進民辦教育分類管理改革，開展高水平中外合作辦學”等。

當然，“社會力量”并不僅僅包括民營企業(yè)和外資，也包括國有企業(yè)、國資，實際上，一些大型央企醫(yī)療集團已經形成了頗具體量的醫(yī)療資源和能力。

提振信心：收縮性政策謹慎、增量政策加碼？

公報全文前后三次提及信心，“要堅定做好經濟工作的信心”、“大力提振市場信心”“明年經濟工作千頭萬緒，要從戰(zhàn)略全局出發(fā)，從改善社會心理預期、提振發(fā)展信心入手，綱舉目張做好工作。”

信心是貫穿公報前后的關鍵詞，而提振信心也可能是2023年全年經濟工作的重點之一。

高瑞東認為，提振市場信心主要可能有兩個思路。一方面，謹慎出臺收縮性政策措施，近年來，為了化解經濟高速發(fā)展過程中產生和遺留下來的問題和風險，政策層先后推出了降杠桿、反壟斷和壓降房企負債率等一系列收縮性政策措施，這些措施在化解風險的同時也對經濟增長起到了一定程度的抑制作用，在穩(wěn)增長和提振市場信心壓力較大的當下，預計相關政策措施將會更加溫和。

另一方面，加碼出臺做加法的增量政策措施，一是，引導社會綜合融資成本繼續(xù)下行，減輕實體經濟部門的債務壓力；二是，財政更加積極有為，通過減稅降費、留抵退稅等多種舉措降低私人部門負擔；三是，推進國家產業(yè)基金，重點支持高端制造等重點領域，突破技術封鎖，提高生產效率。

針對民營企業(yè)，公報提及“針對社會上對我們是否堅持‘兩個毫不動搖’的不正確議論，必須亮明態(tài)度，毫不含糊”。“要從制度和法律上把對國企民企平等對待的要求落下來，從政策和輿論上鼓勵支持民營經濟和民營企業(yè)發(fā)展壯大。依法保護民營企業(yè)產權和企業(yè)家權益。各級領導干部要為民營企業(yè)解難題、辦實事，構建親清政商關系”。

金永祥認為，各方面政策信息都進一步確認了政府對民營經濟的支持政策。接下來，是采用什么樣的辦法落實政策的問題。金永祥從自己所在的行業(yè)出發(fā)，提出三點建議：第一、多宣傳民營企業(yè)家、民間資本為國家發(fā)展做出貢獻的案例，建立民營企業(yè)家的自豪感和信心；第二，地方政府要遵循高質量發(fā)展的規(guī)律加大項目前期工作，不斷推出高質量的投資項目。對于“十四五”規(guī)劃之內的項目，也要進一步進行研究論證，不斷完善實施條件；第三，加強地方政府履約管理，鞏固政府和各類社會投資之間的信用基礎。

針對外資企業(yè)，公報提及“要推進高水平對外開放，提升貿易投資合作質量和水平。要擴大市場準入，加大現(xiàn)代服務業(yè)領域開放力度。要落實好外資企業(yè)國民待遇，保障外資企業(yè)依法平等參與政府采購、招投標、標準制定，加大知識產權和外商投資合法權益的保護力度。”

針對平臺型企業(yè)，公報提及“支持平臺企業(yè)在引領發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手。抓住全球產業(yè)結構和布局調整過程中孕育的新機遇，勇于開辟新領域、制勝新賽道”。

公報還提及“恪守契約精神”，提及“尊重市場規(guī)律”、“尊重規(guī)律”以及“堅持推動經濟發(fā)展在法治軌道上運行，依法保護產權和知識產權，恪守契約精神，營造市場化、法治化、國際化一流營商環(huán)境”。